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氟化工:“黄金行业”黄金不再 持续亏损何时可止?
更新时间:2016-03-31 14:21:05 来源:
    我国很多氟化工项目是依托萤石资源上马的,以大宗氟化工初级产品为主。由于项目蜂拥而上、投资过热,基础氟化工产品产能过剩导致装置开工不足,行业利润率水平低下。据卓创统计,我国氟化工产品产能已经超过600万吨/年,产量占全球近55%,销售额占全球约33%。由于产品相对过剩,氟化氢和氟化铝等产品表观消费量甚至不足产能规模的一半,制冷剂产品也面临固有产品产能集中而高端新兴产品匮乏的局面,向上传导也致使甲烷氯化物行业出货弱势,盈利局面持续低迷。

  暴利局面风光不再,行业陷入深度亏损局面

 

  2015年甲烷氯化物盈利水平已经出现大幅下滑,利润压缩较为严重,最多时甚至亏损近1000元/吨。据卓创数据显示,2015年甲烷氯化物平均利润水平在-93.65元/吨,较2014年的685.10元/吨下跌1078.75元/吨,跌幅可达157.46%;2016年1-3月份甲烷氯化物的平均利润也在-263.05元/吨,虽较去年有所好转,但整体并未摆脱负利运行的局面。其实从2014年年底甲烷氯化物利润便出现了萎缩的迹象,只是降幅并不是特别明显。伴随着时间的逐渐深入,高供应与低需求的碰撞越来越激烈,厂家盈利水平也持续下降。

  对于后市来讲,业者心态依旧不容乐观,虽经济复苏在缓慢进行,虽国家对终端的房地产企业也有扶持,但供需失衡痼疾不除,行业难有大的发展。目前来看,2016年及以后,整个甲烷氯化物行业产能预期增加逾100万吨,届时行业总产能将突破350万吨/年,而当前行业的表观消费量却不足200万吨/年,产能过剩仍将对行业的发展形成制约。而行业若非壮士断腕,则盈利难有大的发展空间。

  R22企业盈利日衰,配额给予利好因素不存

  自2015年下半年开始,R22价格大幅下滑的同时,其行业利润也出现了明显的缩窄,2014年由“配额不足”营造出来的供应缺乏利好已经基本不存,生产商方面R22制冷剂出货价格不断向成本线逼近,原料R22及制冷剂R22之间价差已经越来越近。

  卓创资讯数据显示,2016年1-3月份国内R22毛盈利均值在2898元/吨,同比下滑56.27%。截止3月中旬,国内R22毛利空间在2700元/吨左右,对于部分生产商来讲,尽管没有出现价格倒挂,但通过配额来获利的时代已经远去(卓创资讯回顾,2015年同期国内R22生产配额价值在1200元/吨前后).

  卓创资讯认为,在整个氟利昂产品之中,R22作为HCFCs由于其配额量庞大,在整个HCFCs及HFCs产品当中属于高盈利产品,而随着价格的大幅下滑,其高盈利的时代已经过去。对于其他HCFCs如R142b、R141等产品来讲,单位盈利反而更高。

  原料下滑给力,R32企业盈利好转

  自2015年起R32本身价格也处于持续下滑阶段,相对于R22而言,尽管R32产品本身单位盈利上弱于R22,但2015-2016年由于原料二氯甲烷价格出现明显的下滑,其盈利空间较2014年反而有所提升,生产商方面严重的倒挂压力明显减弱。

  卓创资讯数据统计,2016年1-3月份国内R32毛利均值在3116元/吨,同比下滑4.21%。数据方面较去年同期基本持平。截止3月中旬,国内R32毛利在2680元/吨,尽管企业方面价格并未出现明显倒挂,但市场整体盈利空间并不客观,多数在成本线水平上徘徊。

  卓创资讯认为,目前国内R32受空调冷媒更替影响,市场普遍对其保持乐观观望,未来需求前景或出现明显的好转。同时在中国供给侧改革上,部分企业在未来将有受益。另外,值得一提的是,作为HFCs产品,在未来必然将跟随R22的脚步进行配额削减,在此基础之上将来R32盈利空间有望超越R22高峰值。

  淡旺季因素影响明显 聚四氟乙烯毛利润演绎冰火两重天

  纵观2015-2016年聚四氟乙烯市场毛利润走势图来看,并非无规律可言,以2015年7月份为分水岭,聚四氟乙烯市场毛利润走势呈现冰火两重天的景象,且这种大的趋势在近两年得以反复。2015年至今原料R22市场价格徘徊在7180-8750元/吨之间,整体波动有限,相较而言,聚四氟乙烯市场价格的大起大落才是左右利润变动的主要原因。

  2015年前7个月,聚四氟乙烯毛利润空间保持在正增长阶段,期间最高点达到5483元/吨,回顾来看,传统需求旺季为主要推手,2015年2月末以来,聚四氟乙烯受基本面好转支撑,价格持续拉涨,涨势一直延续至四月份,高利润及低成本碰撞,致使毛利润空间冲至最高点。5月份以来受宏观经济疲软、房地产市场降温、需求淡季等多重利空因素重压,聚四氟乙烯市场价格开启了漫漫下跌之路,行业利润空间开始不断走低,七月底至今行业深陷亏损模式,亏损空间最高点出现在8月底,毛利为-1270.8元/吨。下跌的市场价格及原料市场的相对高位形成反差,致利润空间触底严重。利润下滑的背后是行业供需失衡的真实写照。

  2016年2月底,传统涨价潮再现,企业利润再次扭亏为盈,虽此次上涨动力来自供应面缩减而非需求面好转,但上涨之势一发不可收拾,涨势一直延续至发稿前,后续行业利润空间提升将毋庸置疑,但鉴于2015年下半年跌幅过深,预计2016年上半年利润将不及2015年同期水平。截止到发稿前,聚四氟乙烯毛利润在91.16元/吨,同比大幅回落96.89%。

  产能过剩的行业恶疾是吞噬产品利润的罪魁祸首,2015年在供给侧改革的背景下,未来去产能化仍将延续,对于聚四氟乙烯而言,产能偏小亦或缺少原料配备装置的生产企业面临淘汰的命运,未来产品盈利有望随产能利用率回升而得到改善。


                                                                                                                                               摘自:\
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